Lanzamiento Cubierto Sintetico

Estimados:

Recojo la idea de armar un Lanzamiento Cubierto Sintetico y la desarrollo para ver que conclusiones sacamos de esto. La idea es emular un Lanzamiento Cubierto operando exlcusivamente con opciones. 

Para esto debemos construir primero la accion sintetica (para el que quiera en este link esta la forma de hacerlo: "Armar Sinteticos").

En el ejemplo que viene, con GGAL cotizando a $19,75, armamos la accion sintetica comprando Calls de GGAL de la base 20 a Octubre pagando $0,89 (valor extrinexo 4,5%) y vendiendo Puts de la base 20 a Octubre cobrando $1,15 (,58% de VE). Con esto ya tenemos una accion sintetica comprada. 

Luego vamos a lanzar un call de la base 20,50 a Octubre a cambio de $0,67 (3,4% de VE), y nos queda cosntruido el Lanzamiento Cubierto Sintetico.



Paso a mostrar el grafico con los distintos rendimientos que arrojan estos datos:


No se ven, pero la Accion Sintetica y el Lanzamiento Cubierto Sintetico estan graficadas solo que se ocultan bajo las curvas de Accion y LC Tradicional que son identicas,

Observacion: Los resultado son identicos a un Lanzamiento Cubierto Tradicional (esto es armando a partir de la compra de acciones y lanzamiento de calls). En terminos nominales (es decir en cuando al dinero que entra o se nos va) los resultados son iguales.

Entonces, si todo es identico, ¿cual es la ventajay desventaja de armarlo de esta manera?

1) Ventaja: La inversion. Noten que al momento inicial la suma de las operaciones iniciales nos da un ingreso de $0,93 ($1,15 + $0,67 - $0,89) producto de los dos lanzamientos y la compra del call. Pero como el lanzamiento del put no esta cubierto por ninguna base nos van a tomar garantias, que sin profundizar podriamos definir como el maximo valor que surja entre el doble de la prima del put y el 10% del valor de la base, lo cual nos arroja un resultado de $2,30 (el doble de la prima cobrada $1,15). Como nos toman $2,30 pero nos entran inicialmente tambien $0,93, la inversion inicial resulta en $1,37.

Si en cambio armamos un Lanzamiento Cubierto Tradicional la inversion será de $18,75 - $0,67 = Compra de Accion - Venta de Call Base 20,50 = $19,08

2) Ventaja: Comisiones: Eliminamos cualquier pago de comisiones sobre el volumen de las acciones que no compramos, aunque pagamos 3 comisiones de opciones.

3) Desventaja: Liquidez, Variedad y Timing: Conocemos la limitada cantidad de subyacentes con puts, asi como tambien las pocas bases diferentes para operar. A esto sumarle la poca liquidez que tienen en general exepctuando GGAL, finalmente hay que poder armarlo en el momento preciso en donde estan dadas las conidiones buscadas.

Deribada del primer punto vemamos que rendimientos tenemos si todo sale bien y el subyacente acaba al vencimiento por encima de $20,50.

En el caso del Lanzamiento Cubierto con Acciones recibiremos ese importe ($20,50) de una inversion de ($19,08) lo que nos deja una ganancia de $1,42 equivalente a un 7,44%.

En el caso del Lanzamiento Cubierto con Opciones recibiremos al desarmar una diferencia de $0,50 (diferencia de bases entre 20,50 y 20) que en relacion con la inversión nos genera un 36%.

El analisis fue medio fugaz asique puede que se me haya pasado algo por alto.

Saludos!






¿Cuanto vemos la ganancia de un Lanzamiento Cubierto?

Estimados:

Vuelvo a escribir un artículo. Si bien el tema de Lanzamiento Cubierto ha sido explorado en varias oportunidades, siempre hay algun punto donde se puede profundizar. En este caso, surgió una duda con un inversor respecto al momento en que se genera efectivamente la ganancia en un lanzamiento cubierto. Voy a usar datos diferentes a los planteados por aquél para hacerlo mas didactico pero las conclusiones son las mismas.

Supongamos que el inversor tenia una cartera liquida, con $100 en efectivo, es decir que su cartera valia $100. (A)


Luego armó un lanzamiento cubierto comprando una acción que cotizaba a $100 y lanzó una opción cuyo precio de ejercicio era de 90 cobrando una prima de $18.

Bajo estas premisas la cartera quedaría valuada de la siguiente manera (B):


 Notese dos cosas: 

1) Por la opcion lanzada se han cobrado $18 de los cuales $10 son Valor Intrinseco (Valor Intrisneco = Cotizacion Accion - Precio de Ejercicio = 100 - 90) y el resto es Valor Extrínseco, es decir $8.

2) La cartera sigue estando valuada a $100, ya que si bien se cobraron $18, la cuenta debe reflejar el costo de la posibilidad de recomprar la opcion lanzada. Puesto que la operacion se acaba de efectuar,. si quisieramos recomprar la opcion lanzada deberiamos pagar $18 ya que suponemos en este ejemplo que es el precio al que se opera esa opcion.

Entonces!: la ganancia de un lanzamiento cubierto no se genera inmediatamente que se cobra la prima, sino que se va gestando a medida que pasa el tiempo y nos acercamos al vencimiento.

¿Por que? Porque la ganancia maxima de los lanzamientos cubiertos es ni mas ni menos que el valor extrinseco cobrado por la prima lanzada. En este caso son $8. (C)



Hagan calculos de la ganancia a obtener para diferentes valores de la accion al vencimiento suponiendo que la opcion queda ejercible y verán que nunca es mayor que $8.

Tambien sabemos, que el Valor Extrinseco es una variable dependiente principalmente del factor tiempo, por lo tanto a medida que pasa el tiempo, este valor se va diluyendo hasta acercarse a 0. Esto equivale a decir que si quisieramos recomprar la opcion lanzada en fechas cercanas al vencimiento, no pagaremos posiblemente Valor Extrinseco siendo entonces la diferencia que nos queda a favor.

Aclaración: Las opciones se comercializan en lotes de a 100 (opciones sobre acciones) pero aquí suponemos que hacemos el lanzamiento de 1 opción para ser mas claros).

Ahora bien, ¿Cómo afecta a nuestra ganancia el hecho de que la accion varie su cotizacion?

Respuesta: No la afecta. Si la accion que originalmente cotizaba en $100, luego cotiza en, por ejemplo $120, al vencimiento nuestra cartera quedará valuada asi:



Observen que por un lado tenemos acciones que valen $20 mas que al principio. Por otro lado tenemos los $18 cobramos al inicio cuando lanzamos la opcion. Y finalmente, recomprar la opcion lanzada nos costaria $30 (unicamente pagariamos por dicha opcion su valor intrinseco si recompramos cerca del vencimiento, es decir $120 - $90). Con lo cual obtendriamos la ganancia de $8.

Si no recomprasemos a tiempo, el tenedor de la opcion lanzada nos ejerceria (lo cual nos es indiferente salvo por un tema de comisiones), llevandose las acciones a cambio de un pago de $90, y nuestra cartera quedaria asi: (E)


 Otra vez el mismo resultado: $8.

Conclusiones:

1) Siempre que hagamos un Lanzamiento Cubierto, la ganancia maxiam es ni mas ni menos que el Valor Extrinseco que cobramos al lanzar la opcion.

2) Esta ganancia se va generando de a poquito a medida que transcurre el tiempo de vida de la opcion y se acerca al vencimiento.

3) Si desarmamos con mucha anticipacion el Lanzamiento Cubierto la ganancia se reduce ya que pagamos al recomprar la opcion, valro extrinseco que aun posee la misma.

Si bien no es lineal como lo voy a mostrar, les dejo un gráfico para que vean como se irá generando la ganancia a medida que pasa el tiempo y suponiendo que la accion permanece a precio constante ($100) durante el plazo de la operación (vamos a suponer que la opcion vence a 40 dias):


No es la idea de este articulo ser muy riguroso con el analisis, de lo contrario deberia hacer muchas observaciones al margen, como por ejemplo:

1) La ganancia se puede mofiricar por la valuacion que se haga de la opcion ya que es el ultmo precio operado el cual aparece como precio posible de recompra al valuar la cartera en las plataformas y si esta opcion se operó por ultima vez en dias atras su precio no será representativo.

2) La perdida de valor extrisneco no es constante como muestra el grafico

3) el aumento de la volatilidad puede alterar al valor extrisneco aumentandolo o disminuyendolo durante el plazo de vida de la opcion, pero siempre es mas fuerte el poder del factor tiempo.

4) Solo hacemos el ejemplo de lanzamientos cubiertos donde se obtiene la ganancia maxima, pero tambien existe la posiblidad de que quede inejercible el call o que la ganancia sea menor a la planeada por caer el valro de la accion por debajo de 100 pero quedando por encima de 90.

Saludos!!

Ubicando al Nuevo Inversor de Opciones

Estimados,

Vuelve la acción al Blog despues de un tiempo de ausencia.

En esta ocasión, para dar un pantallazo general al nuevo inversor de Opciones Financieras, de la estructura local del mercado de estos deribados.

Basicamente lo que intento responder es: ¿Con que nos encontraremos al operar opciones en Argentina?

Si bien los mercados mutan, evolucionan, cambian, voy a comentar como es la foto actual.

Volumen Relativo - Las opciones mueven un 0,5% aproximadamente del volumen total de vlaores negociados en el mercado de capitales. Claro que esto no es nada raro ya que al operar por ejemplo una accion de Tenaris pagamos $220, y una opciones del lote de la base 224 vale solo $11. (los Titulosi Publicos se llevan alrededor del 75% del volumen total, Acciones Locales 4%, Cauciones 13%).

Volumen Diario - En Abril se movieron $180.000.000 en Opciones, es decir un promedio diario de $6.000.000. En Marzo el volumen fue de solo $3.500.000. Hacer una linea historica de volumen no tiene mucho sentido ya que con la inflacion no se pueden hacer comparaciones homogeneas.

Call o Put? - En nuestro mercado definitivamente ganan la pulseada los calls que reunen el 98% del volumen diario. De hecho en cuanto a las diferentes especies de opciones, por dar un ejemplo al dia viernes de las aproximadamente 250 bases diferentes solo 30 eran Puts. Estos se dividen d la siguient manera: GGGAL 8, Pampa 5, Edenor 4, Pesa 2, TVPP 2, YPF 2, etc.



De momento ya podemos concluir que la operatoria es Puts es acotada en cuanto a volumen y acciones subyacentes disponibles. Asique mucho cuidado con esto, el peligro de la iliquidez.

Vencimientos - Las opciones locales que se habilitan vencen como maximo en 6 meses, es decir no se habilitan series que vayan mas alla de 3 vencimientos en meses pares. Hoy en dia (18-05-14) tenemos vencimientos a Junio, Agosto y Octubre (y vencimientos irregulares en Julio, y Septiembre).

Lo normal es que la gran mayria de las operaciones se las lleve el vencimiento mas cercano, en est momento es Junio que se apropia del 98% del volumen:


Tipo de Base - Con esto me refiero a la posicion de la base (precio de ejercicio) respecto al valor del activo subyacente (accion o titulo publico). Sabemos que en Opciones de Compra (Calls) las Bases que estan por debajo del valor de la accion se clasifican como In the Money, y si estan por encima Out the Money. La diferencia está en que las primeras son ejercibles (es decir otorgan una ventaja al que ejerce, pudiendo comprar mas "barato") y las segundas no. En este sentido mientras mas abajo esta la base mas In the Money estará y mientas mas alta sea la base mas Out the Money.


Lo que se muestra aca es que las bases mas cercanas al valor de la accion, es decir las bases At the Money operan el 31% del volumen diario. Aquellas bases Out the money que estan entre 3 y 10% por encima del valor de la accion se llevan el 34%. Y las que superan dicha distancia, es decir mas de 10% por encima del precio de la acción solo el 8%. Este tipo de divición es mas inestable que es resto de las clasificaciones. De todas formas lo comun y lo mas liquido a la hora de operar opcines son aquellas bases que estan At the Money. Ejemplo la base 13 Junio de GGAL es la mas operada estando l acción cotizando en 12,9.

Activo Subyacente - ¿Cual es el activo subyacente mas operado en opciones? Sin dudas la gran ganadora es GGAL (Grupo Financiero Galicia) cuya participacion oscila entre el 70% y 90%. Es la gran estrella en el mercado de opcions por el gran volumen y liquidez que tiene, junto con la gran cantidad de especies diferente que posee para tradear opciones. En estos dias 35 aproximadamente.

Por lo que es una buena alternativa comenzar con este activo subyacente para armar diferentes estrategias que combinen posiciones.


Especies -Esta por demas de claro a esta altura que las especies mas operadas generalmente corresponden en su mayoria a opciones sobre GGAL. Asi era la situacion de este ultimo viernes. Opciones Calls de vencimiento mas proximo y At the Money.

Valores Extrinsecos - Es el verdadero costo de las opciones, es la parte del valro de la prima de una opcion que se ira perdiendo con al paso del tiempo hasta desaparecer al llegar el vencimiento por lo tanto habra que recuperarlo generando valor intrinseco. Este concepto se mide como % para poder relativizarlo y compararlo con otras opciones. Por lo tanto para conocer este porcentaje se realiza el cociente entre el valor extrinseco / valor de la accion. El valor extrinseco se calcula como la diferencia entre la Prima y el Valor Intrinseco de la Prima. Y el valor Intrinseco de la prima es la diferencia entre la Cotizacion de la Accion - El precio de Ejercicio (siempre que este ultimo este por debajo del valor de la accion (para Calls) es decir In the Money, de lo contrario el valor intrinseco es 0).



Estos valores medidos porcentualmente aumentan a medida que los vencimientos son mas lejanos (una opcion que vencen en agosto tiene mas valor extrinseco que una que vencen en junio), y estan inlfuidos tambien por la volatilidad de la accion subyacente (una accion volatil hara que el vlaor extrinseco de la opcion sea mayor que una que es poco volatil). Estas son las dos variables que afectan el valor extrinseco fundamentalmente. La posicion de la base tambien es otra variable que afecta su valor: las bases At the Money son las que presentan mayor valor extrinseco.  A medida que nos alejamos de esa posicion comienza a decaer el valor extrinseco.


Bueno suficiente por ahora.

Como consejo final hay que decir que lo mas conveniente al comenzar a operar opciones es ir a lotes liquidos que como vimos se concentra en Calls de GGAL en bases AT the Money.

Mucho cuidado de que valor se paga, basicamente que porcentaje de Valor Extrinseco pagaremos ya que es un valor que la opcion perderá inevitablemente al pasar el tiempo.

No lanzar descubierto ya que supone un riesgo muy alto.

Saludos

YPF - Collar

Estimados,

Si bien acabo de escribirlo en el grupo de face, repito la estrategia aca, con un grafico mas claro:


Bueno, aca va una estrategia que resulta muy interesante cuando los numeros encajan, es el Collar.
En este caso con acciones y opciones de YPF.

 ¿Como se arma?

Se compran Acciones de YPF a $311.5; se venden Opciones de Compra de la base 310 a Junio cobrando $35 y se compran Puts de la base 300 a Junio pagando por ellos $9,50.

Bajo estas condiciones el Collar nos da ganancia si o si, en el peor de los casos de 20% anualizada y en el mejor un 34,4%.

Esto se da porque si la accion cae por debajo de 300 ya tenemos derecho a vender a ese precio es decir $11,50 mas abajo de lo que pagamos al comprarlas pero! nos queda una diferencia de las primas operadas a nustro favor de $25,50 ($35 - $9,50), que nos da en total un resultado a favor de $14.

En cambio si la accion termina cotizando por encima de $310 nos ejerceran el Call vendida a ese precio entrandonos justamente $310 es decir $1,5 menos que lo que pagamos al comprarla pero tambien nos quedará el diferencial de primas de %25,50 dandonos un resultado total de $24.

Saludos!

Ventajas del Operador de Opciones Binarias



Ventajas del operador de opciones binarias, facilidades que ofrecen los brokers.


 
El  negocio  de  las  opciones binarias   se  ha  venido  posicionado  de  manera  exponencial  en  casi todas las latitudes de debido a una variedad de razones. 

Éste sistema otorga la posibilidad de obtener un excelente margen de ganancias en corto tiempo sin dejar de manifestar que,  como toda operación financiera de futuros acarrea sus riesgos, por obvias razones.

Otro factor determinante que incide de una manera importante en el auge del negocio, radica en que  no  se  requiere  ser  un  experto  en  finanzas  para  poder  operar  dentro  de  ésta  magnífica oportunidad. 

En la web existe una buena variedad de sitios, usualmente denominados calendarios económicos, que les permiten trabajar con éxito, dado que les suministran permanentemente gráficas, cifras, estadísticas, proyecciones y una serie de indicadores más que le facilitan la inversión con un buen margen de posibilidades de éxito. 

Afirmamos que el auge es recurrente en “casi” todas las latitudes dado que, en algunos países, se presentan algunas dificultades para aquellos que desean acudir a ésta formidable oportunidad. 

Las opciones binarias en Argentina, por ejemplo, encuentran algunos obstáculos al momento de depositar la inversión. En éste país se presentan algunos inconvenientes por  legislaciones restrictivas y, además, por los peculiares movimientos del sector bancario de esa nación. 

Prosiguiendo con el tema de las particularidades del sistema en sí, debemos anotar que la mayoría de las compañías (plataformas de opciones binarias) que ofrecen la posibilidad de esta modalidad de inversión, disponen de plataformas de trading diseñadas de tal manera que el inversor goza de todas las facilidades del caso a la hora de operar. 

Es así como cuentan con calendarios económicos que le permiten al interesado  analizar cotizaciones en tiempo real,  al cabo que le proporcionan datos históricos y gráficas eficientes que le  permitirán  avizorar,  con un buen margen de  certeza, las  proyecciones respecto de los  activos subyacentes en los que se puede mostrar interesado en un momento específico. 

La sencillez de la interface y su estupenda funcionalidad, le otorgan al inversionista la posibilidad de comprar contratos de opciones binarias  y estar al tanto de su evolución en tiempo real. 

En el mismo orden de ideas, estos brokers ofrecen cuentas demo con el fin de que el interesado tenga  la opción  de practicar,  adquirir  los conocimientos  y la experiencia  necesarios,  antes  de invertir dinero real.  

En este tema es preciso detenernos en un análisis más detallado, puesto que lo atractivo del sistema hace necesario que,  dada la gran cantidad de inversionistas que desean ingresar en él,   el sistema mismo debió, desde un principio, implementar la alternativa de la cuenta demo. 

Por supuesto que no todo el que desea invertir en opciones binarias  dispone, de antemano, de los conocimientos  necesarios  en  áreas  como macroeconomía, finanzas  internacionales, el  grado  de incidencia que  en la  economía global los sucesos sociopolíticos (algunas veces súbitos)  y otros tópicos necesarios para operar con éxito en este atractivo sistema de comercio financiero. 

Otra de las grandes ventajas con que cuenta el sistema, consiste en que la mayoría de los brokers disponen de programas de afiliados, a través de los cuales cualquier persona o compañía está en la posibilidad de obtener ganancias interesantes, promoviendo los servicios de los brokers a clientes potenciales que puedan estar interesados en invertir, con buenas posibilidades de obtener réditos a corto y mediano plazo. 

Trabajar con estas opciones digitales, le da la facilidad al operador de tener una visualización  a corto y mediano plazo de las fluctuaciones de los  precios de los activos que, como sabemos, pueden ser acciones, pares de divisas, commodities e índices. 

Igualmente, le facilita a los traders la posibilidad de explorar los mercados permanentemente  online, durante las 24 horas del día y en los 7 días de la semana, con la finalidad de que sea posible encontrar el momento preciso para realizar la operación deseada. Tener la facultad de auscultar las oportunidades durante la noche, abre un extenso campo de posibilidades. 

Es así como una fluctuación que marque una buena oportunidad a futuro, se puede presentar perfectamente en  horas de la madrugada. Esa es una de las grandes ventajas de las opciones binarias. Las diferencias horarias hacen necesaria la posibilidad de explorar en el instante lo que está sucediendo en los mercados de otros continentes. 

Existen posibilidades de inversión que no se pueden ignorar ni  desaprovechar. 

Todos  los  argumentos  hasta  acá  esgrimidos,  hacen  de  las  opciones  digitales  una  magnífica oportunidad. Por  ende, su  auge  es  cada vez mayor  en una buena  cantidad de países de América Latina. Las opciones binarias en Argentina, para referirnos a un sólo país, han  tenido gran acogida, no obstante las dificultades a las que hemos hecho alusión en este post. 

No obstante los obstáculos que se presentan en esta nación, es posible optar por el método universal,  esto  es,  acudiendo  a  Paypal,  Payza,  Neteller  y  otras similares,  con  el fin  de  hacer  el depósito necesario para la inversión.

Popurri de lo que Dejó el Viernes

Estimados,

Voy con un resumen de lo que nos dejó el cierre de este dia viernes en relación con las diferentes estrategias disponibles:

Lanzamientos Cubiertos (con comisiones incluidas)



Protective Put



Compra de Calls



Venta de Calls (descubiertos)



Compra de Puts



Bull Spread con Call



Bear Spread con Calls



Cualquier duda, son bienvenidas las consultas!

Saludos

Grupo Financiero Galicia: Bull Spread a Abril.

Estimados:

Dejo en esta ocasión una alternativa disponible al cierre de este ultimo viernes para invertir en una estrategia alcista respecto al camino a tomar por acciones de Grupo Financiero Galicia.

Lo que me parecio interesante fueron 3 puntos:

1) La fecha de vencimiento en Abril, representan 61 dias corridos de vida para estas opciones, lo cual nos permite un margen prolongado para lograr el objetivo.
2) Las primas operadas: la venta de la base mas alta permite recuperar un 74% del costo del call comprado.
3) La poca variacion necesaria de la accion para lograr el equilibrio: 0,96%.

Este esta son las condiciones: Bases operadas, primas, y valores extrinsecos:


Como se desprende del cuadro, compramos la base 10 pagando 1 de prima y lanzamos la base 10,5 cobrando 0,74.

En los Bull Spreads la inversion inicial es esta diferencia que representa la maxima perdia que podremos tener si la accion no logra terminar al vencimiento por encima del precio de ejercicio de la opcion comprada, ya que en ese escenario nuestra opcion no tendrá ningun valor al vencimiento y no se podra recuperar el costo pagado por ella.

Entonces la inversion inicial es: 0,26 (1 - 0-74).


Si la accion logra terminar al vencimiento por encima de la base lanzada (10,5) la ganancia a obtener será igual a la diferencia de bases: 0,50 (10,5 - 10) ya que para aquel entonces las opciones tendran unicamente valor intrinseco.

Ejemplo:

Si GGAL termina cotizando a 10,5, la opcion comprada valdrá 0,5 y la opcion lanzada valdrá 0. Es decir que al desarmar (vender el call comprado y recomprar el call vendido) el ingreso sera de 0,5.

Si GGAL termina cotizando a 11, la opcion comprada valdrá 1 y la opcion lanzada valrá 0,5. Es decir que al desarmar el ingreso será tambien de 0,5.

Cualquier valor de GGAL por encima de 10.5 al vencimiento nos dará ese ingreso de 0,5.

Si a dichi ingreso le restamos la inversion inicial (recordemos: 0,26) la ganancia neta será de 0,24 (0,50 - 0,26). Esa ganancia de 0,24 comparada con una inversion de 0,26 nos da una ganancia porcentual de 92%.

Veamos el gráfico:


Finalmente les dejo los numeros si pudiesemos operar 100 lotes. Es decir comprar 100 ltoes de la base 10 y lanzar 100 lotes de la base 10,5.



Saludos!

Compras de Calls y de Puts de este Viernes

Estimados,

Les dejo informacion (cuadro y grafico) de las distintas alternativas de compra de calls y de puts de este viernes negro.

A)  Distintas alternaivas de Compra de Calls que dejo este viernes, graficando dos indicadores claves de esta operatoria (pero no los unicos): 1) Necesidad de suba del subyacente para lograr el equilibrio garantizado y 2) Ganancia % por cada punto que el subyacente suba por encima del precio de equilibrio.

El primer caso muestra que si compramos la base de Aluar 3,938 necesitaremos que Aluar suba un 0,93% para tener la certeza de recuperar el costo de la prima pagada, y luego por cada 1% que siga subiendo obtendremos una ganancia pura de 10,83%.


B) Distintas alternativas de Compra de Puts que dejo este viernes, graficando dos indicadores claves de esta operatoria (pero no los unicos): 1) Necesidad de caida del subyacente para lograr el equilibrio garantizado y 2) Ganancia % por cada punto que el subyacente baje por debajo del precio de equilibrio.

 En el rimer caso, comprando el put base 10 de GGAl a Febrero necesitaremos que la accion caiga un 0,35% para tener la seguridad de recuperar la prima pagada. Luego por cada punto que siga bajando obtendremos ganancia pura de 6,1%.


Saludos!

Grupo de acebook: Estrategias con Opcions Financieras (click para ingresar)

¿Como Ganar en Mercados Alcistas?

Estimados, con un ejemplo concreto muestro como operar pcalls para lograr obtener ganancias en activo que atraviesen ciclos alcistas.

En este caso con Opciones de Compra de TVPP (Cupones de PBI en Pesos). En el cuadro siguiente se exponen los datos del análisis. Corresponden al cierre del dia viernes.


 Bien, veamos. Esta opcion de compra, nos da derecho a comprar TVPP (cupones de PBI en pesos) a 11,80 antes del vencimiento de Febrero. A cambio pagamos una prima de 0,40, que si la descomponemos veremos que en su totalidad es valor extrínseco. Como determinamos esto? Como el bono cotiza en 11,50, sabemos que en calls cuando el precio de ejercicio (strike) esta por encima del valor del bono no tiene valor intrinseco. ya que de ejercer en ese momento no obtendriamos ningun beneficio ya que podemos ir y comprar en el mercado a 11,50 (en vez de ejercer el derecho y comprar a 11,80).

El valor extrinseco, se determina por diferencia, es decir es el resto de la prima, en este caso es todo 0,40.

Pensemos: ¿que ocurre si TVPP desde su valor actual  NO sube por encima de 11,80? Nuestra opcion queda inejercible, es decir Out the Money ya que no nos conviene comprar al precio de ejercicio algo que en el mercado se puede comprar mas barato. En este escenario perdemos los 0,40 de prima pagados inicialmente.

Supongamos que TVPP termina cotizando en 11,50 al vencimiento, o sea, en el mismo valor que tiene hoy. En ese caso tampoco recuperaremos la prima pagada inicialmente, ya que al precio de ejercicio esta por encima y la opcion al vencimiento no tiene ningun valor. El valor extrinseco a la larga se va perdiendo.

Ahora bien, ¿cuanto tiene que subir TVPP para tener la certeza de estar en equilibrio, esto es, recuperar el costo de 0,40 pagado al comprarlo? Esto se va dar cuando TVPP suba de tal manera de lograr que nuestro call tenga tanto valor intrinseco como la prima que pagamos. Si TVPP cotiza en 12,20 tendremos un call que nos da derecho a comprar 0,40 mas barato (12,20 - 11,80), es decir ese call tendrá un valor intrinseco de 0,40, y no es nada mas ni nada menos que lo que podremos obtener si salimos a venderlo.

En ese escenario lo que obtenemos es equivalente al costo inicial que pagamos con lo cual "salimos derechos".

Finalmente, a partir de subidas mayores que dejen al bono por encima de 12,20 nos lleva a una zona de ganancia pura. Y una forma de medir dicha ganancia es expresandola porcentualmente. Por cada 1% que la accion siga subiendo una vez que llega a los 12,20 (es decir por cada 0,122 que la acción suba), nuestro call generará exactamenbte ese valor extra. Y 0,122 / 0,40 = 30,5% (ganancia / inversion).

Asi es que por cada punto que la accion siga subiendo ganaremos un 30,5%. Si el papel sube 2%  la ganancia sera de 61% y asi...

Saludos!